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叁贰信服个股分析--金融街000402

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发表于 2022-8-15 17:12:18 | 显示全部楼层 |阅读模式
叁贰信服个股分析--金融街00040232传媒  32V钱市金生  2022-08-09 05:05:16转自公众号:叁贰信服
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg4MTY4MjQwNw==&mid=2247502729&idx=2&sn=6b1e3d30321d65d7df4465978b4cf7db
叁贰信服
个股分析
金融街000402
公司简介
金融街控股股份有限公司,2000 年在深交所成功上市,是一家深交所上市的以商务地产为主业的大型开发运营控股公司。金融街二十年如一日坚持稳健经营,规范运作,健康发展,形成了独特的发展战略和经营模式,在商务地产开发领域取得了出色的业绩。公司深耕五大城市群(京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游)的中心城市,拓展五大城市群重点城市和三大都市圈(环京津、环上海、环广深)的卫星城市,重点布局产业前景较好、人口吸纳力强、供求关系健康的城市,适时拓展海外市场。公司以开发业务和持有业务为双轮,以股权投资、资产管理为纽带,以四大产品(商务地产产品、住宅地产产品、特色小镇产品、金融集产品)和服务体系(Life 金融街·5C 服务体系、Life 金融街·悦生活服务体系、Life 金融街·金融集服务体系、Life 金融街·特色小镇服务体系)为抓手,提升房地产全价值链的价值创造能力。
上市时间:1996-6-26
发行价:3.68 元
所属行业:房地产
股东情况
实际控制人:北京市西城区国有资产监督管理委员会(36.77%)
控股股东关系:北京市西城区人民政府国有资产监督管理委员会→100%北京金融街资本运营中心→62.06%北京金融街投资(集团)有限公司及一致行动人→36.77%
经营分析
公司主营商业地产,开发聚焦核心城市群,土储充裕支撑未来结转:21年公司实现销售金额 339 亿元,同比-15.7%,实现销售面积 175 万平,同比+1.3%。行业下行压力下采取以价换量措施,以促进项目去化和回款,回款率实现同比增长 30%。分区域来看,公司深耕城市群战略收效显著,其中京津冀和长三角合计贡献约61%。公司自2019年开始保持相对谨慎的拿地策略,拿地逐年收缩,坚持将有限的资源投入有价值的区域,一二线城市拿地占比 2019-2020 年均超过 90%。公司21年总土储1651万平,虽然较20年略有下降,但仍可覆盖未来 3-5 年销售需求。此外,公司土储聚焦五大城市群,其中一二线城市合计占比 88%。后续,土储质量是决定房企中期销售回款的关键指标,当前行业进入结构性增长时代下,公司土储聚焦高能级城市和核心城市群,有利于公司率先把握市场需求复苏机会,基本面有望具备较强弹性。
财务数据
2021 年,金融街实现营业收入 241.6 亿元,同比大幅上升 33.3%,不过伴随着营业成本的更高涨幅,企业毛利润率及净利润率出现较大幅度的下降,企业实现毛利润 51.8%,同比下降 13.0%,净利润 15.8 亿元,同比下降 28.7%,毛利润率及净利润率分别为 21.4%及 6.5%,较 2020 年下降11.4 个百分点及 5.7 个百分点。主要是房地产开发业务的部分高成本项目集中在 2021 年结转,拉低了企业整体盈利,期内企业房地产开发业务实现营业收入 218.6 亿元,毛利润率为 16.6%,较2020 年降低 10.9 个百分点。而净利润率的降幅较毛利润率降幅显著缩小,依靠的是企业良好的费用管控能力,2021 年金融街三费费用总计 56.5 亿元,同比下降 7.4%,三费费用率为 23.4%,较2020 年显著下降 10.3 个百分点。但需要注意的是,企业的 ROE 已经从 2018 年的 11.4%一路下降至 2021 年的 3.8%,尤其金融街的杠杆偏高,但并没有实现相应的高收益率,预计或随着行业转型成功,企业的净资产收益率将逐渐企稳后回升。报告开篇提到的三个红线指标中的负债率在今年一季度已经有小幅改善,随着后续进一步的资产处理,预计在今年很可能完成红线指标去红。
每股净资产:12.71 元(股价破净)
每股收益:0.313 元
毛利率 21.45%
净利率 19.88%
负债率:72.22%(21 年报:74%)
每股经营性现金流:-0.8001
技术分析
道氏趋势图析:
下方黄色线道氏支撑线已经完成二次回踩,短期向上目标是蓝色框的 6.34 附近。
黄金分割图析:
黄金分割短期 5.87 有短期吸引力,后续目标反弹的 50%位置 8.08 附近。
分析总结
公司因北京金融街的建设而生,凭借其独有的资源和强大的综合开发与运营能力,坐拥核心城市核心地段的的优质持有型资产。这也是公司的核心资产,在21年年报中有两个指标越过地产的“三条红线”,但好在今年第一季度负债率已经出现下降的情况。
技术面:股价从4.81的低点上来,底部已逐步抬高进入右侧区域,后续右侧的高点也将不断提高,短期已经站上道氏支撑线,中期看黄金分割50%位置8.08附近,长线黄金目标位股价高度为为34元。
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