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印度的股票市场是否足够便宜 你买入

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发表于 2019-9-19 23:03:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

每当股票市场在一段时间内下跌时,关于它现在是否已经足够便宜以买入的争论开始了。虽然基金经理在访谈和演示中提出这些论点,但经纪人和分析师会发布报告。这让担心市场的零售投资者和犹豫不决的零售投资者感到困惑。虽然我们认为定期投资不会影响股票市场的时机安排,但解决这个“廉价市场”问题也很重要。

判断股票市场是否真的“便宜”的一种方法是看估值。估值是将股票价格与公司基本面(如收益,账面价值和股息)进行比较。相对于收益的高价显示出高估值和负面价值投资低估值可以提高投资者的股本回报率,特别是在市场范围内。但投资者应该注意到其他几个因素,如收入增长,盈利增长和情绪影响回报和估值本身并不足以使决定。

在这篇文章中,我们研究了印度国家证券交易所(NSE)网站上关于基准Nifty指数的估值。NSE给出了三个重要的估值指标 - 市盈率(PE),市净率(PB)和股息收益率。


第一个比较指数价格与Nifty公司的收益,第二个比较价格与这些公司的账面(会计)价值,第三个比较价格与公司支付的股息。目前(截至2019年9月6日)Nifty的PE值为26.91,远高于其10年平均值21.99。即使在最近的修正之后,这也意味着重大的高估。此外,投资者应注意一些前线股票的影响程度。Nifty的一年回报率为-3.84%,但其中大部分受到其中最大公司的影响。前10家企业中有俏皮上涨了约₹市值1.5万亿,而底部40下跌约₹市值6.20万亿美元。

第二项指标将股票价格与其会计或账面价值进行比较。3.32的Nifty PB值低于3.36的10年平均值,显示略微低估。但是,对于IT软件等轻资产公司而言,PB不是一种适当的估值指标。这些公司在他们的账簿上没有大量的土地或机器​​,但仍然有很高的收益。另一方面,在分析银行时,PB优于PE。

第三项指标,即股息收益率(以相反的方式解释),也显示低估。目前的股息收益率为1.4,高于10年平均值1.29。然而,高股息收益率可能表明该公司已经没有增长的想法,并且更愿意将现金返还给股东。许多政府公司的股息收益率很高,这是政府预算需求而不是实际估值指标的结果。

三项指标中有两项表明价值低估。这是否意味着该指数被低估了?不完全的。分歧不是很高 - 它们在10年平均值的两个标准偏差(衡量回报的波动性)内,这意味着信号最多是温和的。然而,缺乏显示低估的尖锐统计信号本身给了我们一个答案 - 我们可以排除Nifty 50与其历史平均值相比高度低估的论点。

投资者在解释这些数字时应该多考虑几点。首先,采取经纪人发布的报告与一小撮盐。经纪人有一个固有的经济利益,让你进行交易。其次,NSE数字显示在所谓的“尾随基础”上。换句话说,它们将指数的当前值与指数公司的总收益进行比较。许多其他预测者使用“前向基础”来比较指数值预期或估计收益。金融分析师使用的最受欢迎的估值模型之一称为贴现现金流模型或DCF,它会考虑未来的现金流量,并通过无风险利率对其进行折扣以对公司进行估值。也就是说,与10年历史相比,Nifty远期估值的数字并没有太大差异。2019年8月Motilal Oswal机构研究的印度估值手册指出,估值接近其长期平均值。它将Nifty的远期市盈率定为18.2,略高于18年的10年预期市盈率。它将Nifty PB定为2.5,仅略低于10年期Nifty PB为2.6。

第三,这些是Nifty--该指数中最大的50家公司的数字。对于中型股和小盘股而言,情况大相径庭。然而,NSE没有公布中小型股指数的估值历史,因此很难为他们复制这项研究。然而,Motilal Oswal India Valuations Handbook显示出重大的中型股价低估。它将Nifty Midcap 100的PE定为14.9,而其10年平均值为20.7。SBI Mutual Fund首席投资官Navneet Munot在9月4日发布的市场展望报告中也指出,中小盘股的估值具有吸引力。但是选择在这个领域同样重要,因为公司业绩的差异很大,仅仅通过该部门的低估可能是危险的。

那么为什么基准指数没有被低估,即使在经历了过去一年的大幅下跌之后呢?目前的修正已将Nifty的一年回报率降至-3。84%(截至9月6日),三年回报率仅为8.27%。文艺复兴投资经理创始人兼基金经理Pankaj Murarka在最近的一篇文章中指出,在盈利增长方面失去了十年。据他介绍,2009年至1919年期间,Nifty的年复合增长率仅为7%(复合年增长率),而1998 - 2008年期间为13%。它花了10年的每股收益(EPS)的俏皮盈利双重₹247₹496.那么,为什么直到最近才出现高GDP增长?根据Murarka的说法,企业利润未能跟上GDP的增长。它们占GDP的比例从07-08财年的7.8%的高位下降到17-18财年的3%。

利润会从这里恢复吗?Murarka相信,尤其是在企业银行和制药行业。Munot还指出,企业利润占国内生产总值的比率达到了数十年的低点,“均值回归”应该是有序的。他还预计盈利反弹将由金融股领涨。但是,随着GDP的增长放缓至5%。六年来的低点,很难看出这将如何发生。

薄荷的

随着利率下降以及定期存款或流动资金的回报,您的银行关系经理可能会要求您进入股票市场。这种宣传通常会说股票市场很便宜。小心,信号充其量混合。如果您希望更多地将您的脚趾浸入股票,请使用系统投资计划或系统转移计划路线来平均您的入场价格。

估值报道在中小盘领域看起来更强,但要记住它是一个广阔而多样化的领域。印度有大约4,900家上市的中小型公司,只有100家大型公司。如果基金经理的技能不足,您投资的基金可能会或可能不会利用低估值。请记住,除非您考虑到资产配置,否则您将永远追逐去年获胜的资产类别。


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